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恒生指数收盘跌逾1% ,阴十字星变盘时间窗口

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发表于 2019-12-4 17:08 | 显示全部楼层 |阅读模式

2019年全球大类资产及港股市场回首

  全球央行“比赛式宽松”的布景下,利率和波动率下行驱动风险资产估值扩大。港股关键词是“大宽松、高波动、窄涨幅”,走势“一波三折”;结构方面,气概两极分化,消耗、科技跑赢代价,当地股跑输,高股息战略不及预期。

  “资产荒”与港股:长线资金驱动下的代价回归

  “盈利稳、估值低、股息高”的上风使得港股获得更多设置资金的喜爱。这并非短期趋向,而是全球“资产荒”布景下的持久必定。

  特别对于中国本地南下资金而言,港股市场高收益-风险比、高股息、高AH溢价的特征凸显持久性价比。具体来看,居民财富转移、保险资金“出海”、理财子公司权益设置是港股“北水南下”的三大主力军。

  宏观负进献收敛,港股盈利由“稳”走向弱苏醒

  中国本地经济保持窄幅波动,其中20H1的上行风险高于下行风险。上拉气力来自于政策、库存周期和制造业,下拉气力来自于房地产,或有支持为出口产业链。

  基于上述假定,我们以为本地在港上市公司盈利大要率保持弱苏醒态势,首要的支持身分来自于PPI改良、企业自动补库存。短期的抑制身分能够是高通胀对利润的腐蚀;但后续CPI-焦点CPI的“铰剪差”收敛,使得港股盈利在履历短期“逆风”后重回上行。基准情形下,我们猜测恒指和国企指数2020年EPS增速别离为6.7%/7.6%,略高于分歧预期。

  宽松“由价到量”,弱美圆、稳群众币促外资回流

  估计2020年,外洋资金会出现小幅回流:全球央行资产欠债表扩大带来活动性宽松、美圆指数进入相对偏弱下行周期、群众币贬值压力收窄、港元汇率预期趋稳;而本地活动性连结中性偏宽趋向,下半年能够好过上半年。

  内部“黑天鹅”起头褪色,影响弱于2019年

  2020年,“黑天鹅”起头逐步褪色,内部风险事务对港股的影响边沿下降,极高的“离岸”风险溢价有望下行,翻开估值向上回归的空间。

  战略展望:计谋看多,或迎缩小版“戴维斯双击”

  中性情形下,估计恒指涨幅约11%-12%,至30000点以上;国企指数涨幅13%-15%,将至12000点以上。节奏上,较为舒服的买卖区间或在Q2和Q3。

  行业设置:代价回归、成长分化

  倡议结构三条主线:1)股票配资配资代价回归下的低估值,超配银行、汽车、博彩,关注内房股,估值和高股息是焦点;2)“抗通胀”品种占优,但需精选估值性价比,看好医药、保险;3)分化的科技,从“硬科技”到“软办事”,超配互联网及软件办事。


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沙发怎么能少了我?!
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