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50ETF期权:杠杆如何计算 期权杠杆与股指期货差别

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发表于 2019-10-10 18:06 | 显示全部楼层 |阅读模式

   越来越多的期权品种上市,推出不但仅是新增一个买卖品种,同时也陪伴着一种新的买卖形式的诞生。

  里面报复期权一个首要论点是说期权的杠杆性,说杠杆让人万劫不复。股票配资,股指期货,50ETF期权是今朝有关股市的三个首要买卖品种。

 我们首先来对照期权与股指期货的杠杆性:股指期货是保证金制度,杠杆是同一的,就是你月初买卖是十倍,月底也是十倍。可是期权的杠杆是非线性的,它与合约残剩时候,标的涨跌幅度等等有关。

  一、若何计较期权的杠杆。

  买卖过期货的投资者,能够对杠杆并不陌生,简单的说就是“以小广博”,用小量的资金,可以买卖大额的资产。

  比如在期货市场中,只需要交10%的保证金,就能买卖面额100%的商品。而占用的资金(也就是保证金),盈利和吃亏城市被放大,其杠杆计较就较为轻易,即商品代价与保证金的比例,就是杠杆比例。

  但是对于期权,又该怎样计较它的杠杆呢?我们先以一个具体的例子来直观感受期权的杠杆效应。

  在金融衍生工具市场,杠杆比率是衍生工具所代表的现实代价与建立仓位所支出的现金额的比率。杠杆比率越高,标的资产价格每单元的变更可带来的盈利或吃亏就越大,意味着投资风险较高。基于期权非线性盈亏结构,期权的杠杆率需要从本钱和收益率两个方面了解。

  每个期权合约杠杆率不牢固,合约杠杆率即是期权价格变化百分比与标的资产价格变化百分比的比值,即标的资产价格变更一个百分点,期权价格变化G个百分点(G代表杠杆倍数),以S和C别离代表标的资产价格和期权价格,S和C别离代表标的资产价格和期权价格变化量,则

(这个公式大师看看就好)

  投资者在期权买卖软件中可查询到每个合约对应的杠杆率,对于不异到期时候、分歧行权价格的期权合约显现出“实值期权杠杆率小,虚值期权杠杆率大”的特征。杠杆买卖如同一把双刃剑,应用得当可获得“以小广博”的结果,应用不妥则会蒙受损失放大的风险。是以,投资者需按照本身风险承受才能来挑选杠杆比率适中的期权合约停止买卖。

  从本钱角度讲,期权杠杆率即是标的50ETF现价与期权权利金的比值,这也是传统意义上的杠杆率界说。当标的50ETF价格为24500/10000份时,10001313价格为386元,期权杠杆率则为62.82,他暗示每花386元认购2.450期权一张,即可买入代价24500的一万份50ETF指数基金。

  但是,由于期权的非线性盈亏结构,这并不代表不异标的资产价格波动下,期权收益率同即是标的期货收益率,所以还可以从收益率角度来诠释杠杆率,它也被称为实在杠杆率,其界说为:

  实在杠杆率=期权收益率/标的50ETF收益率=本钱杠杆率×Delta。

  很明显,与本钱杠杆率相比,实在杠杆率加倍实在地表现了期权盈利才能。

  二、期权杠杆的特征

  前面讲到期权杠杆是静态变化的,那末其变更的纪律是怎样的呢?

  简单来说,期权的杠杆性有下面的特点:

  一、与时候性有关,就是时候代价。在当月合约早期,杠杆较少;中前期,杠杆会变大;到了合约交割的阿谁星期,杠杆又会变小。

  二、分歧期间,分歧合约杠杆分歧。在当月合约早期,平值合约杠杠最大;中前期,虚值合约的杠杆最大。

  一般情况下杠杆是20倍左右,就是50ETF(510050)涨1%,期权合约涨20%。可是假如连系合约残剩时候,配合分歧的平值,虚值合约,杠杆便能够会有过百倍。

  期权杠杆一般遵守以下几点特征:

  (1)期权越虚值,杠杆越大;期权越实值,杠杆越小。

  (2)期权杠杆是静态变化的,今朝的数值仅仅是代表今朝短时候内的杠杆水平,并不代表杠杆永久就是这么多。

  能够有投资者会问:期权杠杆仅仅是代表短时候内的杠杆水平,假如我不是做短线买卖,想持久持有,又该怎样办呢?究竟上,非论持有期权时候有多长,其终极的现实杠杆水平一般不会跨越刚起头建仓期间货价格与期权价格的比值。是以一般不用担忧建仓完成后终极的杠杆水平会显得不成控。

  总之,对于短线买卖者,特别是期权炒手们,由于持偶然候较短,应当重点关注期权杠杆(实在杠杆率)的变化情况。而对于持偶然候较长的投资者,除了要关注期权杠杆的变化情况,还应当关注建仓期间货价格与期权价格比值(杠杆比率)的巨细情况,一般这是该期权终极能够实现杠杆的上限。

  对于分歧的残剩到期时候,期权的杠杆又是怎样变化的呢?

  上图给出了分歧残剩到期时候期权杠杆的变化情况。可以晓得,期权杠杆随时候一般存在以下纪律:

  (3)不异条件下,随着残剩时候的削减,期权杠杆在逐步变大。可以这样了解:随着时候的削减,不异条件下,由于偶然候代价的衰减,期权的价格仍会逐步减小,是以杠杆会增加。

  (4)随着残剩时候的削减,期权的杠杆变更逐步加速,这是由邻近到期期权价格波动加速、Delta值变加倍快(深度实值和深度虚值除外)所决议的。邻近到期,期权杠杆会变得非常庞大。这点从7天到期的合约便可以看出来。

  是以,对于风险极端偏好的投资者,无妨买卖一周之内的期权,做其买方。假如惧怕邻近到期时候代价的快速衰减,无妨采办较为实值的期权,虽然处于实值,但其杠杆效应仍比期货高很多。还有,邻近到期只管不要采办深度虚值的期权,虽然具有超高杠杆,但你到期得胜的几率极低。

  三、期权杠杆与期货杠杆的区分

  一方面,它们杠杆的表示形式纷歧样。

  期货它的高杠杆是经过较低保证金来实现的,其价格自己波动很小;

  而期权的高杠杆则是经过较低权利金来实现的,其价格自己波动很大,短线空间机遇相对较多。

  固然,收益与风险始终对等,短线空间获利机遇多的同时,吃亏的机遇也会增加。

  另一方面,期权买方自带止损特征。

  期货当吃亏过大的时辰,需要追加保证金,否则能够面临爆仓的风险。

  而期权,由于其自有特征,买方最多只会吃亏权利金,不会发生更大的吃亏。

  例如:期货与期权,各有10万的资金账户。

  今朝有份看涨期权杠杆100倍,买入建仓50%仓位,另一个账户对标的期货(10%保证金)一样多头建仓50%仓位。

  当期货下跌20%时,期货账户里的10万资金将会全数亏完;而期权虽然具有100倍杠杆,但只会吃亏50%,也就是5万的资金,也就是权利金亏完就自动止损了。其他的5万还是在期权账户里。风险可控。

  四、小结

  期权杠杆是静态变化的,一般情况下:期权越实值杠杆越小,越虚值杠杆越大;随着到期日的邻近杠杆会逐步增大,邻近到期期权具有超高杠杆;对于卖方由于交纳了不菲的保证金,其杠杆效应会大打折扣,一般最高不会跨越期货的两倍。

  但高杠杆并不意味着高风险,风险不但与杠杆巨细有关,更与投资者的仓位轻重相关。期权只是供给了一种工具,至于买卖时采用几多杠杆,完全在于投资者本人。

  期权买卖中,可参考以下方式挑选合约:

  1、活动性。挑选期权合约的时辰高活动性的合约更好,用于提防没法平仓的活动性风险。深实值、深虚值慎选。

  2、杠杆性。越是虚值的期权杠杆越高,越是近月的期权杠杆越高。可是不代表杠杆高就能带来利润高。

  3、平值、虚值合约所要求的标的涨跌和波动率需求更高,在波动率下跌、标的涨跌不大的情况下,此类合约不轻易赢利反而有能够亏钱。

  4、实值合约虽然杠杆较低,可是对标的依靠性更强,只要标的朝着有益偏向变更便能有所盈利。首选实值合约(时候代价占比10%之内)

  5、风险承受才能。对于风险承受才能较强的投资者,可以挑选轻度虚值的期权合约停止开仓,做日内买卖,止盈止损要果断,快进快出,虚值合约只管不隔夜。



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