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刷新逾两年新高,强势美元对股债汇带来什么影响?

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发表于 2019-9-4 08:21 | 显示全部楼层 |阅读模式

 美国总统、美联储、美债利差……2019年,全球金融市场必定要承受一系列不肯定的美国身分的袭扰。

  现在,轮到了美圆指数。

  9月3日亚市阶段,美圆指数最高涨至99.4四周,革新逾两年新高,间隔百元关口又进了一步。

  历史上,几近每次新兴市场爆发的货币危机都与美圆强周期相关。比来阿根廷再现货币危机,美圆指数是罪魁吗?会否引发新一轮新兴市场震动?美圆指数涨破100元,能够给股债汇带来什么影响?

  美圆指数波动牵动亿万投资者神经

  美圆指数由纽约棉花买卖所公布,是经过加权多少均匀法计较美圆对6种首要国际货币的汇率而获得的。六种货币的品种和权重别离是欧元(57.6%)、日元(13.6%)、英镑(11.9%)、加拿大元(9.1%)、瑞典克朗(4.2%)和瑞士法郎(3.6%)。

  简单地了解,美圆指数走高,意味着美圆相对走强;美圆指数走低,则意味着美圆相对走弱。

  作为国际首要货币,美圆的汇率走势对全球经济和金融具有重要影响。美圆指数的涨跌牵动着亿万投资者的神经。

  从历史上看,美圆指数显现出比力明显的周期波动特征。

  1971年以来,美圆指数履历了三轮大周期(1971年至1984年、1985年至2002年、2002年至今),每一轮周期大要延续5到15年的时候。

  当前,美圆指数处于2002年以来运转周期的上行阶段。

      不难发现,这一轮大周期延续的时候已经跨越了15年,跨越了以往的几次周期。

  值得一提的是,从2018年末起头,市场对于美圆指数将在2019年见顶甚至回落的预期一度非常激烈。

  今年年头曾就2019年美圆走势对全球75位外汇战略师停止了观察。观察成果显现,约三分之二受访者以为美圆涨势根基竣事。

  是以可以说,今年美圆指数的现实走势是远超预期的,现在美圆指数涨到100四周更是很多人没有想到的。

  经济相对强弱决议美圆指数走势

  1.历史经历表白,首要经济体的相对强弱决议美圆走势。

  连平、鄂永健、刘健今年4月而公布的一份名为《今年美圆指数不会很弱》的报告指出,看美圆走势不能单看美国经济,美国经济相对全球经济的强弱才是决议美圆走势的最关键身分。数据显现,美国名义GDP占天下名义GDP的比例变化与美圆指数走势高度相关。
      2.利率平价理论揭露美圆指数的位置。

  朴直证券的一份报告指出,当美国相对其他国家多发货币,形成美国的资金利率相对其他国家来说明显下降时,美圆的吸引力就响应变弱。经历上,利率平价理论对美圆指数的位置有比力好的诠氏绂。

  3.避险需求能够影响美圆指数阶段性走势。

  美圆仍被普遍视为避险资产,受市场风险偏好影响较大。

  再看今年——

  虽然美国经济增加放缓,但仍比欧洲、日本等其他首要经济体微弱,相对增加支持美圆指数走强。

  虽然全球市场利率水平都鄙人降,但美国无风险债券收益率仍高于历史低位,欧洲和日本则已创出新低,相对利差扩大,提升了美圆吸引力。

  今年金融市场波动较大,贸易、地缘大势、英国脱欧等身分不时扰动市场,投资者买入美圆资产避险的需求仍比力激烈。

  如此,就诠氏缢美圆指数表示得比预期更强的现象。

  美圆指数大幅走强激发屡次危机

  第一轮美圆升值周期中,拉美债权危机爆发。

  第二轮美圆升值周期中,日本出现“失落的二十年”。

  第三轮美圆升值周期中,亚洲金融危机爆发。

  ……

  1.从历史经历来看,几近每次新兴市场爆发的货币危机都与美圆强周期相关。

  可以说,当美圆过于强势的时辰,新兴市场经济体最轻易受伤。

  东北证券报告指出,由于部分新兴经济体外债负担繁重,经济成长较为滞后,在美圆走强的布景下,新兴市场会面临资金不竭外流、债权负担加重、货币贬值等一系列题目。

  在2002年至今的第三轮美圆强周期中,新兴市场MSCI指数显现出和美圆指数明显的相反走势,美圆指数走强对新兴市场的股市成长晦气。美圆走强同时还会加大新兴市场经济体本钱外流和货币贬值的压力。

  但需要指出的是,从危机爆发的时候来看,常常发生在美圆走强的上半场,而非升值的末期。市场更偏向于以为当下美圆指数能够已处于这一轮上行的末端期。

  虽然近期阿根廷再次发生了货币危机,但在全球货币宽松布景下,其沾染性不强,不大能够会激发大范围的新兴市场危机。
      2.大部分情况下,美圆指数和大宗商品表示负相关,这表现了大宗商品的以美圆计价的金融属性。

  当前,全球经济增加放缓,不管从金融属性还是商品属性的角度来看,均对产业商品组成利空。

  在负利率情况下,黄金还是设置良品,但由于阶段性涨幅较大,强势美圆能够促使金价震动加大。

  3.历史经历显现,我国债券市场收益率与美圆指数之间显现负相关关系,即美圆指数走强时,债券收益率走低,债券价格上涨。美圆走强似乎利好中国债券。其背后的逻辑能够是,美圆走强凡是发生在全球经济增加风险加大的期间,根基面和政策面身分利好债市。
      4.历史经历显现,美圆指数和上证综指之间偶然显现负相关性偶然显现正相关性。
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