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期货配资:继续构筑债牛的基础,利好债券市场方向

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发表于 2019-9-3 08:18 | 显示全部楼层 |阅读模式
  进入8月以来,经济数据的“预期差”如期兑现,国债期货主力大幅冲高后,整体延续高位振荡走势。特别10年期国债现券收益率触及3.0%以后,进一步下行动力削弱,缺少明显的偏向指引。进入8月下旬以后,前期获利多单止盈明显增加,波动也明显加大,反应了当前投资者对后市的看法分歧较大。可是9月债市牛市焦点投资逻辑没有变化,中美利差(160BP)和全球负利率情况是平安垫,房地产限购和隐性债权约束拖累经济上升并抑制股票配资需求,中美贸易磨擦频频,利率债供给压力大减。9月美联储大要率降息布景下,国内有望开启货币政策宽松,债市仍然看好。
  周一(9月2日),国债期货低开低走,其中10年期主力合约收跌0.19%,盘中一度跌近0.25%。5年期主力合约一样低开低走,盘中一度跌逾0.11%,终极尾盘收跌0.09%,2年期主力合约高开低走,终极收跌0.02%。停止期货开盘,10年期国债活跃券190006最新成交价报3.06%,收益率较前开盘价上行1BP,5年期国债活跃券190004最新成交价报2.93%,收益率交前开盘价上行0.5BP。
  经济根基面前期仍助债市走强。上周末公布最新PMI数据显现,8月制造业PMI在收缩区间小幅回落0.2。遭到内部冲击变大的影响,市场对经济下行的担忧有所加大。其中,大大都分项出现下滑,首要分项中新定单、生产、从业职员、原材料库存有所回落,供给商配送时候小幅上升。生产指数51.9仍处于扩大区间,但小幅回落0.2。新定单回落0.1到49.7。生产和新定单回落,指向经济供需都偏弱,能够遭到经济预期的拖累。8月PMI数据指向根基面仍然偏弱,且供需关系有所恶化。从大的周期来看,当前PMI数据已接近2010年以来的最低点,7月中心政治局会议基调表现出政策鞭策经济转型的定力仍然较强,根基面承压的场面似乎短期内难以明显减缓,这将继续修建债牛的根本,利好债券市场偏向。
  降本钱诉求下,央行有能够调降MLF利率。存款报价利率在公然市场利率上加点天生,下降风险溢价首先经过调理加点来实现存款名义利率下降,降公然市场利率相当于继续降无风险利率。今朝仍然可以经过紧缩加点的方式来降LPR,同时“现在的利率水平是合适的”,这是央行未如期降息的重要身分。斟酌到LPR下行空间能够较大,存在进一步下降MLF利率的能够性。基准利率的隐性下限(0.9倍)为3.91,LPR作为银行最优存款利率,终极目标就是要让银行可以接管低于上述水平的存款投放,这意味着后续还有较大的调剂空间。今朝Shibor利率接近2016年水平,假如参照2016年存款利率也有较大的下行空间。假如完全由银行紧缩加点来实现,应当还是有一定的难度,调降MLF利率减缓银行欠债压力有一定的需要性,终极将指导现实利率进一步下行。重点关注9月中旬美联储降息前后中国央行静态。
  财政政策方面,专项债有增发能够性。财政部克日公布的数据显现,停止8月底,全年新增地方债额度刊行超九成,其中,新增一般债占全年新增地方政府一般债权限额的96.35%,新增专项债占全年新增专项债权限额的92.99%。依照财政部要求,今年的地方债新增额度在9月行将用完。面临经济下行压力,逆周期调理需要积极财政政策发力,估计财政支出下半年仍会增加。下半年地方政府专项债余额所剩不多,为了填补收支缺口,增加地方政府专项债的刊行量成为大要率工作。今朝来看,把之前未用完的地方债额度划转到今年利用,是可操纵性较强的法子。回首客岁专项债集合刊行对债市的影响,投资者需要关注地方债增发的额度,假如短期有大额地方债增发,有能够引发期债的阶段性回调,中短期投资者需要亲近关注,持久趋向还是要看宏观经济根基面变化。
  技术上看,上周国债期货主团结约再度冲高回落,整体仍延续在高位保持振荡场面。从主团结约看,期债主连5日均线与10日均线向上穿插后再度走平,并有向右上再度发散之势。MACD绿柱再度增大,白线走平并有与黄线向右下发散势头,短期多头动能有所削弱。从中周期看,十债主连周K线收获十字线,但均线仍继续现多头排列,重心继续上移。周MACD线红柱继续有所缩小。今朝短周期与中周期上期债多头动能有所分化。
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